Waardering vir Privaat Maatskappye laai die speler. Terwyl die meeste beleggers vertroud met ins en outs van ekwiteit en skuld finansiering van beursgenoteerde maatskappye. paar is so goed ingelig oor hul privaat-besit eweknieë. Private maatskappye maak 'n groot deel van die besighede in Amerika en regoor die wêreld egter die gemiddelde belegger waarskynlik kan nie vertel hoe om 'n waarde te wys aan 'n maatskappy wat nie sy aandele in die openbaar nie handel te dryf. Hierdie artikel is inleiding tot hoe 'n mens 'n waarde op 'n private maatskappy en die faktore wat die waarde kan beïnvloed kan plaas. TUTORIAAL: DCF Ontleding Private en Openbare Ondernemings Die mees voor die hand liggende verskil tussen privaat-besit maatskappye en beursgenoteerde maatskappye is dat openbare maatskappye ten minste 'n gedeelte van hulle tydens 'n aanvanklike openbare aanbod (IPO) verkoop het. Dit gee buite-aandeelhouers 'n geleentheid om 'n eienaarskap (of aandele) aandeel in die maatskappy te koop in die vorm van voorraad. Private maatskappye, aan die ander kant, het besluit om nie toegang tot die openbare markte vir finansiering en dus eienaarskap in hul besighede bly in die hande van 'n paar aandeelhouers. Die lys van eienaars sluit tipies die maatskappye stigters saam met die aanvanklike beleggers soos engel beleggers of waagkapitaliste. Die grootste voordeel van die gang publiek is die vermoë om die openbare finansiële markte vir kapitale tap deur die uitreiking van openbare aandele of korporatiewe effekte. Met toegang tot sodanige kapitaal kan toelaat openbare maatskappye om fondse op nuwe projekte te neem of die besigheid uit te brei in te samel. Die grootste nadeel van 'n publieke maatskappy is dat die Securities and Exchange Commission vereis sulke firmas om talle vylsels, soos kwartaallikse verdienste verslae en kennisgewings van insider voorraad verkope en aankope te dien. Private maatskappye is nie gebind deur sulke streng regulasies, wat hulle toelaat om sake te doen sonder om so baie oor SEC beleid en aandeelhouer persepsie openbare bekommer. Dit is die primêre rede waarom private maatskappye kies om privaat te bly eerder as om te gaan die openbare domein. Hoewel private maatskappye is nie tipies toeganklik vir die gemiddelde belegger, moenie gevalle ontstaan waar private maatskappye sal probeer om in te samel kapitaal en eienaarskap geleenthede hulle voordoen. Byvoorbeeld, sal baie private maatskappye bied werknemers voorraad as vergoeding of maak aandele beskikbaar vir die aankoop. Daarbenewens kan privaat-besit maatskappye ook kapitaal soek van private ekwiteitsbeleggings en waagkapitaal. In so 'n geval, moet diegene wat 'n belegging in 'n private maatskappy in staat wees om 'n redelike skatting van die waarde van die firma te maak ten einde 'n opgevoede en goed nagevorsde belegging te maak. Hier is 'n paar waardasiemetodes mens kan gebruik. (Vir 'n verwante leesstof, sien waarom Openbare maatskappye gaan Private.) Vergelykbare Company Ontleding Die eenvoudigste metode van bepaling van die waarde van 'n private maatskappy is om vergelykbare maatskappy analise (CCA) gebruik. Om hierdie benadering gebruik, kyk na die openbare markte vir maatskappye wat ten nouste ooreen met die private (of teiken) ferm en base waardasie skattings op die waardes waarop die beursgenoteerde eweknieë verhandel. Om dit te doen, sal jy ten minste 'n paar pertinente finansiële inligting van die privaat-besit maatskappy nodig. Byvoorbeeld, as jy probeer om 'n waarde op 'n aandelebelang in 'n mediumgrootte klere handelaar plaas, sal jy kyk na die openbare sfeer vir maatskappye van dieselfde grootte en statuur wat meeding (verkieslik direk) met jou doel firma. Sodra die portuurgroep ingestel is, bereken die bedryf gemiddeldes. Dit sluit maatskappy spesifieke statistieke soos bedryfsmarges. gratis-kontantvloei en verkope per vierkante voet ( 'n belangrike maatstaf in kleinhandelverkope). Equity waardasie statistieke moet ook versamel word, insluitende prys-tot-verdienste. prys-tot-verkope. prys-tot-boek. prys-tot-vrye kontantvloei en EV / ebitda onder andere. Veelvoude gebaseer op ondernemingswaarde moet die beste vertolking van vaste waarde gee. Deur die bevordering van hierdie inligting moet jy in staat wees om vas te stel waar die teiken maatskappy val met betrekking tot die beursgenoteerde portuurgroep. wat mens toelaat om 'n opgevoede skatting van die waarde van 'n aandele posisie in die private firma maak. Verder, as die teiken maatskappy bedryf in 'n bedryf wat die afgelope aanwinste, korporatiewe samesmeltings of IPOs gesien het, sal jy in staat wees om die finansiële inligting van hierdie transaksies gebruik om 'n selfs meer betroubare raming van die maatskappye die moeite werd om te gee, as 'n belegging bankiers en korporatiewe finansies spanne het die waarde van die teikens naaste mededingers bepaal. Hoewel geen twee maatskappye is dieselfde, soortgelyke grootte mededingers met soortgelyke marktaandeel sal nou gewaardeer op die meeste gevalle. (Vir meer inligting, kyk na Peer Vergelyking ontbloot ondergewaardeerde aandele.) Geraamde verdiskonteerde kontantvloei Neem vergelykbaar ontleding een-stap verder, kan 'n mens finansiële inligting van 'n teikens beursgenoteerde eweknieë te neem en te skat 'n waardasie gebaseer op die teikens verdiskonteerde kontantvloei beramings . Die eerste en belangrikste stap in verdiskonteerde kontantvloei waardasie is die bepaling van die groei in inkomste. Dit kan dikwels 'n uitdaging vir private maatskappye as gevolg van die maatskappy se stadium in sy lewensiklus en besture rekeningkundige metodes. Sedert private maatskappye nie gehou aan dieselfde streng rekeningkundige standaarde as openbare maatskappye, private maatskappye rekeningkunde state dikwels aansienlik verskil kan maak en sommige persoonlike uitgawes saam met die maatskappy se uitgawes (nie ongewoon in kleiner ondernemings in familiebesit) insluit saam met eienaar salarisse, wat sal ook die betaling van dividende aan eienaarskap. Dividende is 'n algemene vorm van self-betaling vir private sake-eienaars, soos verslaggewing 'n salaris sal die eienaars te verhoog belasbare inkomste. terwyl die ontvangs van dividende sal die belasting-las te verlig. Wat is belangrik om te onthou is dat die skatting van toekomstige inkomste is slegs 'n beste raaiskoot skatting en een skatting kan wild verskil van 'n ander. Dit is waarom die gebruik van openbare maatskappy finansiële en toekomstige skattings is 'n goeie manier om jou skat te vul, maak seker dat die teikens groei in verkope is nie heeltemal uit lyn met sy vergelykbare eweknieë. Sodra inkomste is beraam, kan vrye kontantvloei word geëkstrapoleer uit verwagte veranderinge in bedryfskoste. belasting en bedryfskapitaal. Die volgende stap sal wees om die teiken maatskappye skat unlevered beta deur die insameling bedryfsgemiddelde betas, belastingkoerse en skuld / eienaarsbelangverhouding verhoudings. Volgende, skat die teikens skuldverhouding en belastingkoers ten einde die bedryf gemiddeldes vertaal na 'n billike skatting vir die private firma. Sodra 'n unlevered beta skatting gemaak word, kan die koste van ekwiteit word beraam met behulp van die Capital Asset Pricing Model (CAPM). Na die berekening van die koste van ekwiteit, sal koste van skuld dikwels bepaal word deur die ondersoek van die teikens bank lyne vir pryse waarteen die maatskappy kan leen. (Vir meer inligting, sien Die Capital Asset Pricing Model:. 'N Oorsig) Die bepaling van die teikens kapitaalstruktuur kan moeilik wees, maar weer sal ons stel aan die publiek markte te bedryf norme te vind. Dit is waarskynlik dat die koste van ekwiteit en skuld vir die private firma hoër as sy beursgenoteerde eweknieë sal wees, sodat kan effense aanpassings vereis word om die gemiddelde korporatiewe struktuur om verantwoording te doen hierdie opgeblaas koste. Ook, moet die eienaarskap struktuur van die teiken in ag geneem word, asook wat jou sal help skatting besture verkies kapitaalstruktuur sowel. Dikwels is 'n premie word by die koste van ekwiteit vir 'n private maatskappy om te vergoed vir die gebrek aan likiditeit in die hou van 'n aandele posisie in die firma. Laastens, wanneer 'n geskikte kapitaalstruktuur is beraam, bereken die geweegde gemiddelde koste van kapitaal (WAAC). Sodra die verdiskonteringskoers is gestig sy net 'n kwessie van verdiskontering die teikens geraamde kontantvloei te kom met 'n billike waarde skatting vir die private firma. Die illikiditeit premie, soos voorheen genoem, kan ook by die verdiskonteringskoers vir potensiële beleggers te vergoed vir die private belegging. Die bottom line Soos jy kan sien, die waardasie van 'n private maatskappy is vol aannames, beste raaiskoot skattings en bedryf gemiddeldes. Met die gebrek aan deursigtigheid wat betrokke is by privaat-besit maatskappye is dit 'n moeilike taak om 'n betroubare waarde op sulke besighede te plaas. Verskeie ander metodes bestaan wat gebruik word in die private ekwiteitsbedryf en deur korporatiewe finansies adviserende spanne te help om 'n waarde op private maatskappye. Met beperkte deursigtigheid en die probleme in die voorspelling van wat die toekoms sal bring aan enige firma, is private maatskappy waardasie nog steeds beskou as meer kuns as wetenskap. (Vir meer inligting, sien vir maatskappye, Bly Privaat n kwessie van keuse.) Werknemer Stock Options: Waardasie en pryse Kwessies Deur John som. CTA, PhD, stigter van HedgeMyOptions en OptionsNerd Waardasie van ESOs is 'n komplekse kwessie, maar vereenvoudig kan word vir praktiese begrip sodat die goewerneur van ESOs ingeligte keuses kan maak oor die bestuur van die groep se ekwiteitvergoedingskemas. wisselvalligheid, oorblywende tyd, risiko vrye rentekoers, trefprys en aandele prys: waardasie Enige opsie sal min of meer waarde daaraan afhangende van die volgende hoofdeterminante van waarde te hê. Wanneer 'n opsie begiftigde n ESO gee die reg (wanneer berus) tot 1000 aandele van die maatskappy voorraad aan te koop teen 'n trefprys van 50, byvoorbeeld toegeken word, tipies die toekenningsdatum prys van die voorraad is dieselfde as die trefprys. As ons kyk na die tabel hieronder, het ons 'n paar waardasies gebaseer op die bekende en wyd gebruik Black-Scholes model vir 'opsie prysing geproduseer. Ons het ingeprop in die sleutelveranderlikes aangehaal hierbo, terwyl die hou van 'n ander veranderlikes (bv prysverandering, rentekoerse) vas aan die impak van veranderinge in ESO waarde van tyd-waarde verval en veranderinge in alleen wisselvalligheid isoleer. In die eerste plek, as jy 'n ESO toekenning te kry, soos gesien in die tabel hieronder, alhoewel hierdie opsies is nog nie in die geld, hulle is nie waardeloos. Hulle het 'n beduidende waarde bekend as die tyd of ekstrinsieke waarde. Terwyl tyd om verstryking spesifikasies in werklike gevalle kan verdiskonteer word op grond daarvan dat werknemers nie met die maatskappy kan bly die volle 10 jaar (onder veronderstel is 10 jaar vir vereenvoudiging), of omdat 'n begiftigde n voortydige oefening, 'n billike waarde aannames kan voer word hieronder met behulp van 'n Black-Scholes model aangebied. (Vir meer inligting, lees wat Opsie Moneyness en hoe om te Sluiting opsies Instrinsic Waarde vermy.) Veronderstel jy jou ESOs hou totdat verstryking, die volgende tabel verskaf 'n akkurate weergawe van waardes vir 'n ESO met 'n 50 uitoefeningsprys met 10 jaar verstryking en indien die geld (aandeelprys gelyk trefprys). Byvoorbeeld, met 'n veronderstelde wisselvalligheid van 30 ( 'n ander aanname wat algemeen gebruik word, maar wat waarde kan understate as die werklike wisselvalligheid oor tyd blyk om hoër te wees), sien ons dat by toestaan van die opsies is die moeite werd 23080 (23,08 x 1000 23080 ). Met verloop van tyd, egter, kan sê van 10 jaar tot net drie jaar om verstryking, die ESOs verloor waarde (weer veronderstelling prys van voorraad bly dieselfde), wat uit 23.080 tot 12.100. Dit is die verlies van tydwaarde. Teoretiese waarde van ESO in die tyd - 30 Aanvaarde Volatiliteit Figuur 4: Billike waarde pryse vir 'n op-die-geld ESO met uitoefeningsprys van 50 onder verskillende aannames oor oorblywende tyd en wisselvalligheid. Figuur 4 toon dieselfde skedule van pryse gegewe tyd oorblywende tot verstryking, maar hier het ons voeg 'n hoër Aanvaarde vlak van wisselvalligheid - nou 60, het van 30. Die geel komplot verteenwoordig die laer Aanvaarde wisselvalligheid van 30, wat billike waardes op alle programme verminder tyd punte. Die rooi plot, intussen, toon waardes met 'n hoër Aanvaarde wisselvalligheid (60) en verskillende oorblywende tyd op die ESOs. Dit is duidelik dat enige hoër vlak van wisselvalligheid, is jy wys meer ESO waarde. Byvoorbeeld, op drie jaar oorblywende, in plaas van net 12.000 soos in die vorige geval op 30 wisselvalligheid, ons het 21.000 in waarde op 60 wisselvalligheid. So wisselvalligheid aannames kan 'n groot impak op teoretiese of billike waarde het, en moet ingereken besluite oor die bestuur van jou ESOs. Die tabel hieronder toon dieselfde data in tabelvorm vir die 60 aanvaar vlakke van wisselvalligheid. (Meer inligting oor die berekening van opsies waardes in ESOs: Die gebruik van die Black-Scholes model.) Teoretiese waarde van ESO in die tyd 60 Veronderstelde VolatilityEditor: Sê asseblief vir ons lesers oor jou werk met EisnerAmper. D39Uva: Ek is 'n vennoot in die Litigasie Services Group en het met die firma vir 14 jaar. Ek hoofsaaklik voor te berei waardasies vir baie verskillende doeleindes: boedelbeplanning en gawes, geskilbeslegting, finansiële verslagdoening, finansiële beplanning en aankoop of verkoop van 'n besigheid of 'n bepaalde bate. Redakteur: Wat is Artikel 409A van die Internal Revenue Code D39Uva: Artikel 409A van die Internal Revenue Code betrekking het op die belasting van uitgestelde vergoeding. Dit was deel van die Amerikaanse Jobs Creation Act deur die Kongres geslaag in 2004 'n algemene manier vir maatskappye om vergoeding aan werknemers stel is deur die uitreiking van aandele-opsies en aandeelwaarderingsregte. In die uitreiking van aandele in enige vorm, is dit belangrik om die billike markwaarde van die onderliggende gewone aandele te leer ken. Redakteur: Wat word beskou as uitgestelde vergoeding onder hierdie reëls D39Uva: Onder die reëls, as 'n opsie om voorraad te koop het 'n uitoefeningsprys wat laer is as die billike markwaarde van die gewone aandele op die datum van toekenning, dan is die verskil word beskou as ' uitgestelde vergoeding reëling. Dit word 'n belangrike faktor, want daar is federale belasting gevolge kragtens artikel 409A vir nonqualified uitgestelde vergoeding ten tyde van vestiging. Hierdie reëls is ook van toepassing op 'n skeidingspakket situasie. Redakteur: Hoekom moet maatskappye bekommerd oor hierdie D39Uva: Of die maatskappy is publiek of 'n private, moet dit doen met die IRS reëls oor hoe om die billike markwaarde van die company39s gewone aandele ingestel. In die geval van 'n publieke maatskappy waar die gewone aandele is verhandel, is daar nie so veel van 'n probleem, maar daar is nog 'n paar reëls met betrekking tot watter waarde word gebruik. Vir 'n private maatskappy die waardasie van 'n gemeenskaplike voorraad kan baie kompleks wees. In baie gevalle is 'n maatskappy uitreik voorraad opsies 'n begin in gevalle mag wees, dikwels waar dit die kontantvloei aan sy bestuurders voldoende vergoeding betaal doesn39t het. In sulke gevalle reik die maatskappy aandele-opsies. Baie keer is daar dalk 'n paar klasse voorraad, waar buite private ekwiteit groepe belê, dikwels in die vorm van voorkeur voorraad. Toekenning van die waarde tussen die gewone aandele en die voorkeur voorraad raak nogal ingewikkeld. Wat belangrik is, moet IRS reëls moet nagekom word ten einde nadelige belastinggevolge vermy. Redakteur: Hoe is die trefprys van opsies bepaal D39Uva: Die trefprys van opsies moet opgestel gelyk aan of groter is as die billike markwaarde van die onderliggende gewone aandele. Daar was baie verskillende maniere in die verlede dat maatskappye op die trefprys aangekom. Vandag is dit 'n algemene praktyk vir 'n maatskappy om die advies van 'n buite-evaluering firma as gevolg van nuwe IRS reëls te soek. Redakteur: Ek verstaan hierdie reëls is terug in Januarie 2005 afgekondig is, maar didn39t in werking tree tot 2008. Waarom was dat D39Uva: Section409 is in Januarie 2008 tot die kode bygevoeg, maar dit was deel van die Amerikaanse Jobs Creation Act deur die Kongres geslaag in 2004. die oorsaak van die vertraging in die implementering kan as gevolg van die bedrag van omstredenheid tussen verskillende maatskappye steunwerwing vir verskillende bepalings gewees, veral ten opsigte van die boetes. Ek het verstaan dat die gevolge van die uitreiking van opsies as uitgestelde vergoeding op 'n onder die mark prys kan lei tot die onmiddellike insluiting in inkomste van alle deferrals gemaak in die jaar van nie-nakoming asook nie-nakoming deferrals gemaak in vorige jare, tot die mate van die deferrals is nie verbeur. Daar is 'n 20 persent aksyns belasting op vorige jaar voldoen nie deferrals by inkomste ingesluit. Verder is daar 'n rentekoste op deferrals van vorige jare. Ek verstaan dat sommige van die lande op te lê belasting in hierdie situasies sowel. Redakteur: Kan die direksie stel die billike markwaarde van die maatskappy voorraad D39Uva: Dit word beskou as 'n beste praktyk in die vergadering van al IRS reëls om 'n buite-keurder betrek. In die verlede, sal die direksie 'n prys wat gebaseer is op 'n 'n formule van veelvoude of 'n verhouding te stel en regtig didn39t gaan deur al die stappe van die voorbereiding en uitvoering van 'n besigheid waardasie. Redakteur: Hoe is billike markwaarde van 'n company39s voorraad bepaal D39Uva: In die algemeen is daar drie benaderings: (1) die inkomste benadering (2) die mark benadering en (3) die bate benadering. Binne elke benadering is daar verskeie aanvaarbare metodologieë. Byvoorbeeld, in die inkomste benadering kan 'n mens kyk na historiese inkomste of geprojekteerde inkomste om waarde te bepaal. 'N Mark benadering behels die gebruik van markinligting soos kyk na die prys van 'n soortgelyke openbare maatskappy voorraad of kyk na die aankoopprys van 'n hele publieke maatskappy deur 'n ander maatskappy. 'N bate benadering behels die evaluering van die spesifieke bates, sowel tasbare en nie-tasbare, van die maatskappy. Tipies hierdie evaluering kan gedoen word deur 'n waardasie firma of 'n rekeningkundige firma, wat ten minste twee van die drie metodes Ek beskryf kan gebruik. Redakteur: Watter ander metodes moet gebruik word om die billike markwaarde van die company39s voorraad D39Uva bepaal: Benewens die metodologieë wat ek voorheen beskryf, meer kompleksiteit tree in die waardasieproses wanneer jy verskillende klasse van voorraad tot watter waarde toegeken. Daar is ook ander modelle wat gebruik word in die toekenning van waardes om die verskillende klasse van voorraad. Benewens die drie benaderings wat ek bedoel, die AICPA het 'n praktyk hulpmiddel vir voorraad uitgereik as vergoeding wat die toekenning van waarde beskryf die verskillende klasse voorraad. Sommige van die meer aanvaarbare metodes huidige waarde metode, die waarskynlikheid geweeg verwagte opbrengs metode en die opsie-waardasiemodel te gebruik. Redakteur: Wat is die IRS kriteria vir die bepaling van billike markwaarde D39Uva: Die waardasie van die maatskappy voorraad moet redelik wees, met inagneming van die company39s spesifieke feite en omstandighede. Behalwe die oorweging van die waarde van tasbare en ontasbare bates, moet die waardeerder kontantvloei en die huidige waarde van toekomstige kontantvloei, markwaarde van soortgelyke openbaar verhandelde maatskappye en ander relevante faktore soos afslag vir 'n gebrek van bemarkbaarheid, minderheidsbelange of beheer premies te ondersoek. Redakteur: Hoe gereeld die maatskappy moet 'n waardasie van sy voorraad te kry vir die toestaan van opsies D39Uva: Volgens die regulasies, is dit as redelik geag word om 'n waardasie wat uitgevoer word nie meer as 12 maande voor die toekenningsdatum van 'n gebruik opsie solank as wat daar is nie 'n belangrike gebeurtenis wat die waarde van die besigheid kan verander nie. Redakteur: Wat moet 'n maatskappy op soek is na 'n waardeerder D39Uva: Jy wil om te sien dat die persoon geloofsbriewe in die besigheid waardasie gebied. Besigheid waardasie isn39t n gelisensieerde beroep, maar 'n credentialed professie. Een van die meer hoog aangeskryf geloofsbriewe is dat wat uitgereik is deur die Amerikaanse Vereniging van Appraisers, wat gekwalifiseerde waardeerders as ASA of geakkrediteerde senior keurder aanwys. Die AICPA het ook 'n artikel die ABV beoordeling aanwysing, geakkrediteer besigheid waardasie, 'n akkreditasie slegs uitgereik om CPAs wat 'n eksamen geslaag het en bewys ervaring en kennis op die gebied van sake-evaluering. Diegene sou wees om die tipes geloofsbriewe dat 'n maatskappy moet soek na benewens vra oor die person39s ervaring en moontlik vra vir verwysings. Redakteur: Wat is die verskil tussen die billike markwaarde van gewone aandele vir 409A doeleindes en die billike waarde van gewone aandele vir doeleindes van finansiële verslagdoening (Rekeningkunde Standaarde Codificatie onderwerp 718) D39Uva: Maatskappye verwag om rekenskap te gee en te openbaar voorraad opsies wat onder val die definisie van betaling reëlings aandeelgebaseerde, die terminologie wat gebruik word onder ASC onderwerp 718, en die standaard van waarde verwys as billike waarde. Vir Artikel 409A doeleindes die standaard van waarde is billike markwaarde. Die metodes vir opsies en finansiële state waardes is soortgelyk. 'N Mens sou dink dieselfde drie benaderings - die inkomste, mark of bate benadering - asook verdiskonteerde kontantvloei en gekapitaliseer verdienste nie, maar die verskil sou eintlik wees in plaas van die aannames wat gemaak word omdat die Afdeling 409A waardasie is eintlik 'n waardasie gemaak vanuit die perspektief van die individu eienaar van die voorraad, terwyl die ASC 718 waardasie word gemaak meer vanuit die perspektief van die maatskappy. Dit is moontlik dat sommige van die aannames verskillende mag wees. In 'n ASC 718 waardasie van die partye wat jy kan oorweeg as deelnemers aan die mark kan nie dieselfde deelnemers as 'n Artikel 409A waardasie. Maar vir die grootste deel, die waardasies gaan dieselfde wees, en dikwels kan jy dieselfde waardasie gebruik vir beide doeleindes. Redakteur: Wat is die company39s ouditeure D39Uva aanvaarbaar: Die ouditeure gaan om te kyk vir 'n goed-gedokumenteerde verslag, iets wat evaluering standaarde volg. Hulle gaan op soek na dokumentasie van al die aannames wat gemaak word, nie net dat die metodes te volg professionele waardasie praktyk, maar dat die aannames is logies en ondersteun, dat hulle op grond van faktore wat sin maak en dat die persoon wat uitreiking van mening is 'n persoon wat die geloofsbriewe, die ervaring en die kennis om so 'n opinie uit te reik en te bereik so gevolgtrekkings. Redakteur: Watter maatreëls word in die waardering van die voorkeur voorraad in vergelyking met die algemene D39Uva: Oor die algemeen is daar isn39t n reël. Die regte en voorregte van die voorkeur-aandeelhouer is faktore in die bepaling van die waarde van die voorraad, soos of verkies voorraad is omskepbare, of die voorkeur aandeelhouer is geregtig om 'n dividend, of dividende is kumulatiewe, en wat die likwidasie voorkeure is. As daar 'n onlangse ronde van voorkeur voorraad finansiering van die onderwerp maatskappy is, kan jy hierdie inligting gebruik in 'n model om te probeer om back-op te los vir die waarde van die gewone aandele. Die gebruik van hierdie benadering die waardeerder moet nog seker maak aannames gebaseer op sy of haar oordeel. Redakteur: Watter faktore kan verseker dat die waardasie proses 'n doeltreffende en tydige een D39Uva sal wees: Die belangrikste ding is om die waardeerder toegang tot die inligting wat hy of sy nodig het in 'n tydige wyse deur die toekenning van die mees kundige persone in te kry 'n redelik gekonsentreerde tydperk. Aan materiaal in een onderneming om al die stukkies bymekaar te ontleed is die meeste helpful. How om Waarde Stock Options in 'n private maatskappy menige stigters het vrae oor hoe om die waarde van aandele-opsies en rondom Artikel 409A. Die volgende is 'n primer om hulle te help. Hoekom is dit belangrik om akkuraat te waardeer voorraad opsies Onder Artikel 409A van die Internal Revenue Code. private maatskappye (soos tegnologie starters) moet die billike markwaarde van hul voorraad te bepaal wanneer hulle set stock opsie uitoefeningspryse (of 8220strike prices8221) ten einde vroeë inkomste erkenning deur die optionee en die moontlikheid van 'n bykomende 20 belasting voor opsie te vermy oefening. Aangesien die meeste maatskappye wil hierdie belasting probleme vir hul opsiehouers vermy, is dit belangrik om die opsies korrek te waardeer. Hoe bepaal ons billike markwaarde van private maatskappy voorraad Onder IRS regulasies. die waarde van tasbare en ontasbare bates die huidige waarde van toekomstige kontantvloei die geredelik bepaalbare markwaarde van soortgelyke: 'n maatskappy kan enige redelike waardasiemetode so lank as wat dit in ag neem al die beskikbare inligting materiaal teen die waardasie, insluitend die volgende faktore gebruik entiteite wat betrokke is in 'n wesenlik soortgelyke sake en ander relevante faktore soos beheer premies of afslag vir 'n gebrek van bemarkbaarheid. Hoe weet ons of ons waardasiemetode is 8220reasonable8221 Daar is geen antwoord op hierdie ongelukkig. Daar is egter 'n veilige hawe 8220presumption8221 deur die IRS dat die waardasie redelik indien: die waardasie word bepaal deur 'n onafhanklike waardasie soos van nie meer as 12 maande voor die transaksiedatum n datum, of die waardasie is van die 8220illiquid voorraad van 'n begin korporasie en word in goeie trou, blyk uit 'n geskrewe verslag. en rekening hou met die relevante waardasie faktore hierbo beskryf. Hierdie verslag moet geskryf deur iemand met 'n belangrike kennis en ervaring of opleiding in die uitvoering van soortgelyke waardasies. Wat beteken dit vir my maatskappy As jou maatskappy is post-VC befondsing. jy sal waarskynlik wil hê na 'n onafhanklike waardasie ten minste so dikwels kry as jy 'n ronde van befondsing sluit, en miskien meer dikwels as die tydperk van 12 maande verstryk het en wat jy nodig het om meer opsies te reik. As jou maatskappy is pre-VC befondsing maar het saad befondsing of het beduidende bates, kan jy jouself maak van die skriftelike verslag veilige hawe, al is daar 'n paar koste wat verband hou met daardie benadering. Om die koste te vermy wat jy kan die raad 'n redelike waardasie gebaseer op die bogenoemde faktore kom het, maar hierdie waardasie kon deur die IRS beskou word as onredelik en belasting boetes kan aansoek doen. As jy 'n pre-inkomste begin met 'n paar bates en min geld. die raad moet sy bes doen om 'n redelike waarde gebaseer op die faktore hierbo bereken. Wanneer moet ons weer waarde aandele-opsies Jy moet waardeer voorraad opsies elke keer as jy verkoop voorraad of verleen voorraad opsies. Jy kan 'n vorige waardasie bereken in die laaste 12 maande so lank as daar nie nuwe inligting beskikbaar wat wesenlik invloed op die waarde (byvoorbeeld, die oplossing van geskille of ontvangs van 'n patent) Mon Voorraadwaardasie en opsie-waardasiemodel deur private maatskappye 10 jaar Waardasies onder 409A Dit was die jarelange praktyk van privaat gehou maatskappye en hul wetlike en rekeningkundige adviseurs om die billike markwaarde van hul gewone aandele vir doeleindes van die opstel opsie uitoefeningspryse bepaal deur losweg beraming 'n toepaslike afslag van die prys van onlangs uitgereik verkies voorraad op die basis van die maatskappy se stadium van ontwikkeling. Hierdie praktyk, wat voorheen deur die Internal Revenue Service (die ldquoIRSrdquo of die ldquoServicerdquo) en die Securities and Exchange Commission (SEC die) aanvaar, is skielik geëindig deur die aanvanklike Internal Revenue Code Artikel 409A 1 leiding uitgereik deur die IRS in 2005. In teenstelling om die verlede, die Afdeling 409A regulasies (die finale weergawe van wat uitgereik is deur die IRS in 2007) vervat gedetailleerde riglyne vir die bepaling van die billike markwaarde van die gewone aandele van 'n privaat maatskappy deur te vereis dat 'n ldquoreasonable toepassing van 'n redelike waardasie methodrdquo , insluitend 'n paar presumptively redelike waardasie metodes of veilige hawens. Hierdie reëls het private maatskappy algemene voorraadwaardasiemetode en opsie-waardasiemodel praktyke hervorm. In hierdie artikel eerste kortliks beskryf pre-afdeling 409A algemene voorraadwaardasiemetode praktyke mdash die tyd vereer toepaslike afslag metode. Volgende, dit beskryf die reëls waardasie wat deur die Afdeling 409A leiding uitgereik deur die IRS, insluitend die veilige hawens. Dit beskryf dan die reaksies van privaat maatskappye van verskillende groottes en stadiums van volwassenheid ons waargeneem mdash wat besture, hul borde en hul adviseurs is eintlik op die grond. Ten slotte, dit beskryf die beste praktyke wat ons gesien het ontwikkel tot dusver. Let daarop dat hierdie artikel is nie bedoel om al die kwessies dek onder Artikel 409A. Die enigste fokus van hierdie artikel is die effek van artikel 409A van die waardasie van die gewone aandele van private besit maatskappye vir doeleindes van die opstel nonqualified voorraad opsie (ldquoNQOrdquo) uitoefeningspryse, sodat sulke opsies word vrygestel van die toepassing van Artikel 409A, en mdash om redes wat ons hieronder uitvoering maak ook verduidelik vir doeleindes van die opstel van die uitoefeningspryse van aansporing voorraad opsies (ISOs) hoewel ISOs is nie onderhewig aan Artikel 409A. Daar is 'n aantal belangrike kwessies wat verband hou met die uitwerking van Artikel 409A van opsie terme en op nonqualified uitgestelde vergoeding meer algemeen wat buite die bestek van hierdie artikel. 2 Inleiding Dit is nou byna 10 jaar sedert Artikel 409A van die Internal Revenue Code (die ldquoCoderdquo) verorden is. Dit is 'n update van 'n artikel wat ons geskryf het in 2008, 'n jaar nadat die laaste afdeling 409A regulasies uitgereik deur die IRS. In hierdie artikel, aan te spreek ons, soos ons voorheen gedoen het, die toepassing van Artikel 409A van die waardasie van die gewone aandele van private besit maatskappye vir doeleindes van die opstel van die uitoefeningspryse vir kompenserende toelaes van ISOs en NQOs aan werknemers 3 en ons werk die beste praktyke wat ons waargeneem het, nou oor die afgelope dekade, in voorraadwaardasie en opsie pryse. Om die betekenis van Artikel 409A waardeer, is dit belangrik om die belastinghantering van nonqualified voorraad opsies beide voor en na die aanneming van Artikel 409A verstaan. Voor die inwerkingtreding van Artikel 409A, 'n optionee wat 'n NQO vir dienste verleen was nie belasbare ten tyde van die toekenning. 4 Nee, die optionee was belasbare op die verspreiding tussen die uitoefeningsprys en die onderliggende aandele waarde billike mark ten tyde van die opsie oefening. Artikel 409A verander die inkomstebelasting behandeling van nonqualified voorraad opsies. Onder Artikel 409A, kan 'n optionee wat 'n NQO in ruil toegestaan vir dienste is onderhewig aan onmiddellike belasting inkomste op die ldquospreadrdquo tussen die uitoefeningsprys en die billike markwaarde aan die einde van die jaar waarin die nonqualified voorraad opsie setel (en in daaropvolgende jare voor uit te oefen tot die mate van die onderliggende aandele waarde toegeneem het) en 'n 20 belasting straf plus rente. 'N Maatskappy wat 'n NQO verleen kan ook negatiewe belastinggevolge indien hy versuim om inkomste belasting behoorlik te weerhou en betaal sy deel van belastings indiensneming. Gelukkig het 'n toegestaan teen 'n uitoefeningsprys wat nie minder as billike markwaarde van die onderliggende aandeel op die datum van toekenning NQO is vrygestel van Artikel 409A en sy potensieel nadelige belastinggevolge. 5 Terwyl ISOs is nie onderhewig aan Artikel 409A, as 'n opsie wat bedoel is om 'n ISO wees is later vasbeslote om nie te kwalifiseer as 'n ISO (vir enige van 'n aantal redes wat buite die bestek van hierdie artikel, maar belangriker insluitend wese toegestaan teen 'n uitoefeningsprys wat minder as billike markwaarde van die onderliggende gewone aandele), sal dit beskou word as 'n NQO vanaf die datum van toekenning. Onder die reëls van toepassing op ISOs, as 'n opsie sou versuim om 'n ISO bloot omdat die uitoefeningsprys was minder as die billike markwaarde van die onderliggende aandeel soos op die datum van toekenning wees, oor die algemeen die opsie word beskou as 'n ISO indien die maatskappy in goeie trou gepoog om die uitoefeningsprys teen billike markwaarde te stel. 6 Daar is risiko dat 'n maatskappy wat in gebreke bly om die waardasie beginsels ingestel by artikel 409A volg kan oorweeg word nie probeer om in goeie trou op billike markwaarde te bepaal, met die gevolg dat die opsies nie as 'n ISO sou behandel en sal wees onderhewig aan al die gevolge van Artikel 409A vir NQOs teen 'n uitoefeningsprys minder as billike markwaarde. So, het die opstel van ISO uitoefeningspryse teen billike markwaarde met behulp van Artikel 409A waardasie beginsels ook goeie praktyk geword. Soos wersquove is adviseer kliënte oor die afgelope 10 jaar, tot stigting van 'n verduur billike markwaarde is van kritieke belang in die afdeling 409A omgewing. Hoe uitoefeningspryse vir Common Stock Options, reggesit voor Artikel 409A Tot die uitreiking van IRS leiding met betrekking tot Afdeling 409A, die tyd vereer praktyk van privaat gehou maatskappye in die opstel van die uitoefeningsprys van aansporing voorraad opsies (ISOs) vir hul gewone aandele 7 was eenvoudig, maklik en aansienlik vry van bekommernisse wat die IRS veel daaroor te sê sou hê. 8 Vir nuwe ondernemings, kon die ISO uitoefeningsprys gemaklik gestel teen die prys wat betaal vir hul gemeenskaplike voorraad stigters, en dikwels die doel was om die onderstebo aandele geleentheid in die hande van die sleutel vroeë werknemers so goedkoop as moontlik te kry. Na daaropvolgende beleggings, is die uitoefeningsprys vasgepen teen die prys van 'n gemeenskaplike voorraad wat verkoop is aan beleggers of teen 'n afslag van die prys van die laaste ronde van die voorkeur voorraad verkoop aan beleggers. Ter wille van illustrasie, 'n maatskappy met 'n bekwame en volledige bestuurspan, vrygestel produkte, inkomste, en 'n geslote C Round kan 'n afslag van 50 persent gebruik. Dit was alles baie onwetenskaplik. Selde het 'n maatskappy te koop 'n onafhanklike waardasie vir opsie pryse doeleindes, en, terwyl die maatskappy se ouditeure mdash geraadpleeg en hul menings gedra gewig, hoewel nie noodwendig sonder 'n armwrestling mdash die gesprek tussen hulle, bestuur en die raad was tipies baie kort. Die waardasie reëls kragtens artikel 409A 9 Die IRS leiding betrekking het op Afdeling 409A het 'n dramaties verskillende omgewing waarin private maatskappye en hul borde moet werk in die bepaling van die waarde van hul gewone aandele en die opstel van die uitoefeningsprys van hul opsies. Die algemene reël. Artikel 409A leiding stel die reël (wat ons die Algemene Reël sal noem) wat die billike markwaarde van voorraad as 'n waardasiedatum is die waarde bepaal word deur die redelike toepassing van 'n redelike waardasie metode wat gebaseer is op al die feite en omstandighede uit. 'N waardasiemetode is redelik toegepas word indien dit in ag neem al die beskikbare inligting materiaal ter waarde van die korporasie en word konsekwent toegepas. 'N waardasiemetode is 'n redelike waardasie metode as dit faktore oorweeg, insluitend, soos van toepassing: die waarde van tasbare en ontasbare bates van die maatskappy, die huidige waarde van verwagte toekomstige kontantvloei van die maatskappy, die markwaarde van voorraad of aandele belange in soortgelyke maatskappye wat betrokke is in 'n soortgelyke besigheid, onlangse armlengte transaksies waarby die verkoop of oordrag van sodanige vee of aandele belange, beheer premies of afslag vir 'n gebrek van bemarkbaarheid, of die waardasie metode word gebruik vir ander doeleindes wat 'n wesenlike ekonomiese uitwerking op die maatskappy, sy aandeelhouers, of sy skuldeisers. Die algemene reël bepaal dat die gebruik van 'n waardasie is nie redelik indien (i) versuim om inligting beskikbaar na die datum van berekening wat wesenlik waarde kan beïnvloed (byvoorbeeld weerspieël, voltooiing van 'n finansiering teen 'n hoër waardasie, prestasie van 'n besondere mylpaal soos as voltooiing van die ontwikkeling van 'n belangrike produk of uitreiking van 'n sleutel patent, of die sluiting van 'n beduidende kontrak) of (ii) die waarde is bereken met betrekking tot 'n datum meer as 12 maande vroeër as die datum waarop dit gebruik word. A companyrsquos konsekwente gebruik van 'n waardasiemetode na waarde van sy voorraad of bates te bepaal vir ander doeleindes ondersteun die redelikheid van 'n waardasiemetode vir Afdeling 409A doeleindes. As 'n maatskappy gebruik die Algemene Reël om sy voorraad te waardeer, kan die IRS suksesvol die billike markwaarde te daag deur eenvoudig te toon dat die waardasie metode of die toepassing daarvan onredelik was. Die las om te bewys dat die metode was redelik en redelik toegepas lê by die maatskappy. Die veilige hawe waardasiemetodes. 'N waardasiemetode sal oorweeg presumptively redelike as dit kom in een van die drie Safe Harbor waardasiemetodes spesifiek in Afdeling 409A leiding beskryf. In teenstelling met 'n onder die Algemene Reël gevestigde waardesisteem, kan die IRS net suksesvol uit te daag die billike markwaarde vasgestel deur die gebruik van 'n veilige hawe deur te bewys dat die waardasie metode of die toepassing daarvan was uiters onredelik. Die veilige hawens sluit in: Waardasie deur onafhanklike evalueringsmeganisme. 'N waardasie gedoen word deur 'n gekwalifiseerde onafhanklike waardeerder (wat ons die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode sal noem) sal redelike veronderstel word indien die waardasiedatum is nie meer as 12 maande voor die datum van die opsie toestaan. Redelike goeie trou Geskryf waardasie van 'n start-up. 'N waardasie van die voorraad van 'n private maatskappy wat geen wesenlike bedryf of besigheid wat dit gedoen het vir 10 jaar of meer het, indien redelik en in 'n goeie geloof gedoen en bewys deur 'n skriftelike verslag (wat ons die Start-Up Metode sal noem) , sal redelike veronderstel word indien aan die volgende vereistes voldoen: die waardasie rekening hou met die waardasie faktore onder die Algemene Reël en gebeure na die waardasie wat 'n vorige waardasie ontoepaslik mag lewer gespesifiseerde in ag geneem word. Die waardasie is uitgevoer deur 'n persoon met 'n belangrike kennis, ervaring, opvoeding of opleiding in die uitvoering van soortgelyke waardasies. Beduidende ervaring beteken oor die algemeen ten minste vyf jaar toepaslike ondervinding in besigheid waardasie of evaluering, finansiële rekeningkunde, beleggingsbankwese, private ekwiteit, verseker uitleen, of ander soortgelyke ervaring in die lyn van besigheid of bedryf waarin die maatskappy bedryf. Die voorraad word gewaardeer is nie onderhewig aan enige put of bel reg, anders as die maatskappy se reg van eerste weiering of reg om terug te koop voorraad van 'n werknemer (of ander diensverskaffer) op die employeersquos ontvangs van 'n aanbod om te koop deur 'n onverwante derde party of beëindiging van diens. Die maatskappy het nie redelik voorsien, soos van die tyd dat die waardasie toegepas word, dat die maatskappy 'n verandering in beheer geval binne die 90 dae na die toekenning sal ondergaan of 'n openbare aanbod van aandele in die 180 dae ná die toekenning. - Formule grond waardasie. Nog 'n veilige hawe (wat ons die Formule Metode sal noem) is beskikbaar vir maatskappye wat 'n formule gebaseer op boekwaarde, 'n redelike verskeie van verdienste, of 'n redelike kombinasie van die twee tot opsie uitoefeningspryse stel gebruik. Die Formule Metode sal nie beskikbaar wees nie, tensy (a) die voorraad verkry is onderhewig aan 'n permanente beperking op die oordrag wat die houer vereis om te verkoop of andersins oordra die voorraad terug na die maatskappy en (b) die formule is konsekwent gebruik word deur die maatskappy vir wat (of enige soortgelyke) klas van voorraad vir almal (beide kompenserende en noncompensatory) oordrag na die maatskappy of enige persoon wat meer as 10 persent van die van die totale gekombineerde stembevoegdheid van al die klasse van voorraad van die maatskappy beskik, anders as 'n arms lengte verkoop van aansienlik al die uitstaande voorraad van die maatskappy. Keuses vir Maatskappye waardasiepraktyke In die afdeling 409A waardasie omgewing, kan maatskappye besluit om een van drie kursusse van aksie te neem: Volg Pre-409A praktyke. 'N Maatskappy kan kies om pre-409A waardasie praktyke volg. As jy egter die opsie uitoefeningspryse is later uitgedaag deur die IRS, het die maatskappy sal hê om die las om te bewys dat sy voorraad waardasiemetode was redelik en is redelik toegepas, soos vereis onder die Algemene Reël bevredig. Die maatstaf vir daardie bewys sal wees van die reëls, faktore en prosedures van die Afdeling 409A leiding, en indien die maatskappy se bestaande opsie pryse praktyke nie duidelik verwys en volg die reëls, faktore en prosedures, is dit byna seker sal daardie las en die nadelige misluk belasting gevolge van Artikel 409A tot gevolg sal hê. Interne Waardasie Oefening Na aanleiding van die artikel 409A Algemene Reël. 'N Maatskappy kan kies om 'n interne voorraadwaardasiemetode na aanleiding van die Algemene Reël voer. As die gevolglike opsie uitoefeningspryse later is uitgedaag deur die IRS, het die maatskappy weer sal moet die las om te bewys dat sy voorraad waardasiemetode was redelik en is redelik toegepas te bevredig. Nou, egter, omdat die maatskappy kan bewys dat sy waardasie het die afdeling 409A leiding, is dit redelik om te dink dat sy kanse op die bevrediging van hierdie las is aansienlik beter, maar daar is geen waarborg dat dit sal seëvier. Volg Een van die veilige hawe metodes. 'N Maatskappy wat wil sy risiko te verminder kan een van die drie veilige hawens wat sal vermoedelik lei tot 'n redelike waardasie gebruik. Ten einde die waarde onder 'n veilige hawe bepaal daag, moet die IRS toon dat óf die waardasiemetode of die toepassing daarvan was uiters onredelik. Praktiese oplossings en beste praktyke Wanneer ons skryf die eerste konsep van hierdie artikel in 2008, het ons voorgestel dat die waardasie patrone onder private maatskappye val op 'n kontinuum sonder skerp afbakening van begin-up stadium, tot post-start-up 'n pre-verwagting van likiditeit geval, tot post-verwagting van likiditeit gebeurtenis. Sedertdien het dit duidelik in ons praktyk geword het dat die afbakening is tussen diegene wat genoeg kapitaal om 'n onafhanklike evalueringsmeganisme verkry en diegene wat dit nie doen nie. Aanloop stadium maatskappye. Op die vroegste stadium van 'n maatskappy se stigting tot die tyd wanneer dit begin om beduidende bates en bedrywighede, baie van die bekende waardasie faktore soos uiteengesit in die IRS leiding kan moeilik of onmoontlik om aansoek te doen wees nie. 'N maatskappy tipies voorraad te stigteraandeelhouers, nie opsies. Tot 'n maatskappy begin om opsies om veelvuldige werknemers toestaan, sal Artikel 409A van minder kommer wees. 10 Selfs nadat beduidende opsie toelaes begin, sien ons maatskappye balanseer die potensieel beduidende dollar en ander koste van die bereiking van definitiewe beskerming teen nie-nakoming van Artikel 409A teen die dikwels streng finansiële omstandighede van start-up stadium maatskappye. In die vroeë dae van Artikel 409A, die koste van waardasies deur professionele waardasie maatskappye het gewissel van ongeveer 10,000 tot 50,000 of meer, afhangende van die ouderdom, inkomste, kompleksiteit, aantal plekke, intellektuele eiendom en ander faktore wat die omvang van die ondersoek te beheer wat nodig is om 'n maatskappy se waarde te bepaal. Nou 'n aantal gevestigde en nuwe waardasie maatskappye is spesifiek meeding om Artikel 409A waardasie maatskappy op grond van prys, baie van hulle bied aanvangsheffing so laag as 5000 en sommige selfs so laag as 3000. Sommige waardasie maatskappye bied selfs 'n pakket waar daaropvolgende kwartaallikse waardasies word geprys teen 'n afslag as jy klaar is as 'n update om 'n jaarlikse waardasie. Selfs al is die koste van die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode is nou baie laag, baie start-up stadium maatskappye huiwerig is om die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode onderneem as gevolg van die behoefte om kapitaal te bewaar vir operasies. Gebruik van die Formule metode is ook onaantreklik as gevolg van die beperkende voorwaardes op die gebruik daarvan en, vir 'n vroeë stadium begin-ups, kan die Formule Metode beskikbaar wees, want hulle het nie boekwaarde of verdienste. Gebruik van die Start-Up metode is ook dikwels nie beskikbaar as gevolg van die gebrek aan in-huis personeel met die ldquosignificant expertiserdquo teen die waardasie te doen. Die algemene aanbeveling is nie anders vir start-up maatskappye as vir maatskappye op enige stadium van ontwikkeling: kies vir die maksimum sekerheid dat hulle redelik kan bekostig nie, en, indien nodig, bereid wees om 'n risiko te neem as hulle kontant beperk. Omdat redelik geprys waardasie dienste wat spesifiek vir die behoeftes wat deur Artikel 409A word nou aangebied in die mark, kan selfs 'n paar vroeë stadium maatskappye is van mening dat die koste van 'n onafhanklike evalueringsmeganisme geregverdig word deur die voordele gegun. As die aanloop nie kan bekostig om die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode en die Formule metode is te beperkend of onvanpas, die oorblywende opsies sluit in die Start-Up Metode en die Algemene Metode. In beide gevalle, sal maatskappye wat van plan is om te vertrou op hierdie metodes moet fokus op hul waardasie prosedures en prosesse om nakoming te verseker. Die ontwikkeling van die beste praktyke sluit die volgende in: Die maatskappy moet 'n persoon te identifiseer (bv 'n direkteur of 'n lid van die bestuur) wat beduidende kennis, ervaring, opvoeding of opleiding in die uitvoering van soortgelyke waardasies, indien so 'n persoon binne die maatskappy bestaan ten einde te neem voordeel van die Start-Up Metode. Indien so 'n persoon nie beskikbaar is, moet die maatskappy 'n persoon wat die mees relevante vaardighede om die evaluering te onderneem en te oorweeg of dit haalbaar is om aan te vul wat kwalifikasies met bykomende onderwys en opleiding personrsquos kan identifiseer. Die maatskappy se direksie, met die insette van die persoon geïdentifiseer om die beoordeling (die ldquoInternal Appraiserrdquo), moet die faktore wat sy waardasie betrokke te bepaal voer, gegewe die maatskappy se besigheid en fase van ontwikkeling, insluitend ten minste die waardasie faktore onder die gespesifiseerde algemene reël. Die maatskappy se interne Keurder moet voorberei, of direkte en beheer oor die voorbereiding van 'n skriftelike verslag die bepaling van die waarde van die maatskappy se gewone aandele. Die verslag moet opbreek die kwalifikasies van die waardeerder, moet al waardasie faktore te bespreek (selfs al is net om daarop te let 'n faktor is irrelevant en hoekom), en dat dit 'n definitiewe gevolgtrekking moet kom ( 'n reeks van waarde is nutteloos) met betrekking tot billike markwaarde en bied 'n bespreking oor hoe die waardasie faktore is geweeg en waarom. Die maatskappy se waardasie proses hierbo beskryf moet uitgevoer word in samewerking en oorleg met sy rekeningkundige firma ten einde te verseker dat die maatskappy 'n waardasie wat die rekenmeesters sal weier om te ondersteun in sy finansiële state nie bepaal. Die maatskappy se direksie moet versigtig hersiening en uitdruklik aan te neem die finale geskrewe verslag en die daarin gevestigde waardasie, en moet uitdruklik verwys na die wat deur die verslag in verband met toekennings van aandele-opsies waardasie. As bykomende opsies later toegestaan word, moet die raad uitdruklik bepaal dat die waardasie faktore en feite waarop hy steun in die voorbereiding van die skriftelike verslag het nie wesenlik verander. As daar wesenlike veranderinge gewees, of indien meer as 12 maande sedert die datum van die verslag geslaag, die verslag moet opgedateer word en opnuut aangeneem. Intermediêre fase private maatskappye. Sodra 'n maatskappy buite die aanloop fase, maar nog nie redelik voorsien 'n likiditeit geval, sal sy raad van direkteure het om sy oordeel toe te pas in oorleg met die maatskappy se regsverteenwoordiger en rekenmeesters om te bepaal of dit 'n onafhanklike waardasie moet kry. Daar is geen helder lyn toets vir wanneer 'n maatskappy om dit te doen nie, maar in baie gevalle sal die maatskappy in hierdie stadium bereik wanneer dit neem sy eerste beduidende belegging van buite beleggers. 'N Engel ronde kon beduidende genoeg om hierdie saak te aktiveer wees. Boards wat werklik onafhanklike buite direkteure as gevolg van die belegging transaksie verkry sal meer geneig tot die gevolgtrekking dat 'n onafhanklike evalueringsmeganisme raadsaam wees. Inderdaad, waagkapitaal beleggers gewoonlik vereis dat die maatskappye hulle belê in 'n buite-evaluering te verkry. Die algemene aanbeveling vir maatskappye in hierdie intermediêre stadium van groei is weer dieselfde: kies vir die maksimum sekerheid dat hulle redelik kan bekostig nie, en, indien nodig, bereid wees om 'n risiko te neem as hulle kontant beperk. Maatskappye wat óf begin om beduidende inkomste genereer of wat 'n beduidende finansiering voltooi het, sal beide meer in staat is om die draers van die koste van die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode en meer bekommerd oor moontlike aanspreeklikheid vir die maatskappy en vir optionees as hul waardasie daarna is vasbeslote om het te laag is. Omdat redelik geprys waardasie dienste wat spesifiek vir die behoeftes wat deur Artikel 409A word aangebied in die mark, intermediêre-stadium maatskappye is geneig om vas te stel wat die koste geregverdig word deur die voordele gegun. Maatskappye wat 'n likiditeit geval voorsien in hul toekoms is meer geneig om te gebruik, indien nie 'n groot 4 rekenmeestersfirma, dan een van die groter en relatief gesofistikeerde plaaslike maatskappye ten einde te verseker dat hul rekeningkundige en finansiële sake in orde vir 'n beurs of verkryging. Baie sulke firmas vereis dat hul kliënte onafhanklike waardasies van hul voorraad te bekom vir doeleindes van opsie toelaes, en wersquove gehoor verslae van rekeningkundige firmas wat weier op nuwe oudit rekeninge te neem nie, tensy die maatskappy instem om dit te doen, veral in die lig van die opsie afskrywing reëls onder FAS 123R. 'N algemene praktyk dat die implementering van die onafhanklike evalueringsmeganisme metode ontwikkel is om 'n aanvanklike evaluering uitgevoer (of jaarlikse appraisals), en dan het daardie waardasie opgedateer kwartaallikse (of dalk halfjaarliks, afhangende van die maatskappy se omstandighede), en om te beplan opsie toekennings binnekort plaasvind na 'n update. Die enigste nadeel is dat as, soos in die geval met baie tegnologie maatskappye, het 'n maatskappy 'n waarde gebeurtenis sedert die mees onlangse waardasie ervaar, moet die maatskappy seker wees om sy waardeerder van sulke gebeurtenisse te adviseer ten einde seker te maak dat die evaluering sluit alle relevante inligting. Indien 'n maatskappy op hierdie stadium, na deeglike oorweging, bepaal dat die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode is nie haalbaar is, die volgende beste opsie is om die Start-Up Metode van toepassing nie indien aan al die vereistes vir die vertroue op hierdie metode voldoen of, indien die Start - tot Metode is nie beskikbaar, die toepassing van die Algemene Reël. In beide gevalle, moet die maatskappy konsulteer met sy rekeningkundige en regsfirmas om 'n redelike metode van waardasie vir die maatskappy op grond van sy feite en omstandighede bepaal en, op 'n minimum, onderneem die waardasie soos ons hierbo beskryf vir aanvangsfase Maatskappye. Later private maatskappye. Maatskappye wat mdash verwag of redelikerwys behoort te voorsien mdash gaan openbare binne 180 dae of binne 90 dae wat verkry word, of dat 'n lyn van besigheid wat vir ten minste 10 jaar het voortgegaan, kan nie staatmaak op die Start-Up Metode en, terwyl sulke maatskappye kan staatmaak op die algemene reël, baie wil, en moet, staatmaak hoofsaaklik op die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode. Maatskappye oorweeg 'n beurs sal vereis word - aanvanklik deur hul ouditeure en later deur die SEC s reëls - om die waarde van hul voorraad vir finansiële rekeningkundige doeleindes gebruik van die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode vestig. Maatskappye beplan word verkry sal word in kennis gestel dat voornemende kopers bekommerd oor die nakoming van Artikel 409A sal wees en sal bewys van verdedigbare opsie pryse, tipies die onafhanklike evalueringsmeganisme Metode vereis as deel van hul omsigtigheidsondersoek. Ander waarnemings Ten slotte, vir NQO toelaes, maatskappye wat nie voordeel kan trek uit 'n veilige hawe en dat afhanklikheid van die Algemene Reël bepaal laat meer risiko as die maatskappy en die optionees bereid is om op te neem kan dit ook oorweeg om die beperking van blootstelling Artikel 409A deur die opsies voldoen aan (eerder as vrygestel van) Artikel 409A. A NQO kan ldquo409A-compliantrdquo wees as sy oefening is beperk tot gebeure toegelaat ingevolge artikel 409A leiding (byvoorbeeld op (of op die eerste om plaas te vind van) 'n verandering van beheer, skeiding van diens, dood, ongeskiktheid, en / of 'n sekere tyd of skedule, soos omskryf in Artikel 409A leiding). Maar terwyl baie optionees wie opsies word nie beperk op hierdie wyse in werklikheid nie hul opsies uitoefen totdat sodanige gebeure plaasvind, die toepassing van hierdie beperkings mag in subtiele maniere verander die ekonomiese transaksie, of die optioneersquos persepsie daarvan, en dus kan 'n uitwerking hê op incentivizing diensverskaffers. Met inagneming van die toepassing van sodanige beperkings van beide die belasting en besigheid perspektiewe is noodsaaklik. Voel asseblief vry om enige lid van ons belasting of korporatiewe praktyk groepe vir hulp en advies in die oorweging van jou maatskappy se keuses van waardasie praktyke kragtens artikel 409A kontak. Terwyl ons nie bevoeg is om sake waardasies gedoen word, het ons baie kliënte berading in hierdie sake. Voetnote. 1. Die belasting wet nonqualified uitgestelde vergoeding planne, insluitende nonqualified voorraad opsies, wat is ingestel op 22 Oktober 2004 en in werking getree het op 1 Januarie 2005. 2. Hierdie kwessies word in meer besonderhede in ander MBBP belasting Alert. 3. Tensy 'n vrystelling van toepassing, Artikel 409A dek al ldquoservice verskaffers, rdquo nie net ldquoemployeesrdquo. Vir doeleindes van hierdie artikel, gebruik ons die term ldquoemployeerdquo 'n ldquoservice providerrdquo dui as die term omskryf in Artikel 409A. 4. Hierdie behandeling toegepas so lank as wat die opsie nie 'n ldquoreadily vasstelbare billike mark valuerdquo gehad het soos omskryf onder Afdeling 83 van die Kode en verwante Tesourie regulasies. 5. Om vrygestel van Artikel 409A, 'n nonqualified voorraad opsie moet ook nie 'n bykomende regte, behalwe die reg om kontant of aandele ontvang op die datum van die oefening, wat sou toelaat dat vergoeding aan uitgestel buite die datum van oefening en die bevat opsie moet uitgereik word ten opsigte van ldquoservice ontvanger stockrdquo soos omskryf in die finale regulasies. 6. Sien artikel 422 (c) (1). net 7. ISOs. Tot Artikel 409A was daar geen vereiste dat NQOs word geprys teen billike markwaarde. 8. Die SEC het nie 'n bekommernis, tensy die maatskappy was waarskynlik na 'n lêer vir sy IPO in minder as 'n jaar of so, wat aanleiding gee tot goedkoop voorraad rekeningkundige kommer dat 'n herhaling van die maatskappy se finansiële state kan vereis. Dit het nie as gevolg van Artikel 409A verander, hoewel daar wysigings wat onlangs in die waardasie metodes wat die SEC sanksies, wat blyk om te verwys na 'n aansienlike konvergensie in waardasiemetodologieë vir alle doeleindes gewees het. 9. Die IRS uitgereik leiding wat aangeneem verskillende waardasie standaarde, afhangende van of opsies toegestaan voor 1 Januarie 2005, op of na 1 Januarie 2005, maar voor April 17, 2007, of op of na 17 April 2007. Opsies toegeken voordat Januarie 1, 2005, word erken as toegestaan teen 'n uitoefeningsprys nie minder as billike markwaarde indien die maatskappy 'n poging in 'n goeie geloof tot die uitoefeningsprys vasgestel op nie minder nie as die aandele billike markwaarde op die datum van toekenning gemaak. Vir opsies in 2005, 2006 en tot toegestaan om 17 April, 2007 (die datum van inwerkingtreding van die laaste afdeling 409A regulasies), die IRS leiding uitdruklik bepaal dat waar 'n maatskappy kan bewys dat die uitoefeningsprys is bedoel om nie minder as billike mark waarde van die voorraad op die datum van toekenning en dat die waarde van die voorraad is bepaal deur gebruik redelike waardasie metodes, dan is dit waardasie sal voldoen aan die vereistes van artikel 409A. Die maatskappy kan ook staatmaak op die Algemene Reël of die veilige hawens. Opsies toegeken begin op en ná April 17, 2007, moet voldoen aan die Algemene Reël of die veilige hawens. 10. Alhoewel Artikel 409A nie tegnies toepassing op blatante voorraad toelaes, moet sorg gedra word wanneer stigting van die waarde van voorraad toekennings uitgereik onmiddellike teen die toestaan van opsies. Byvoorbeeld, kan 'n skenking van voorraad met 'n berig waarde vir belastingdoeleindes van 0,10 / aandeel bevraagteken wanneer 'n daaropvolgende toekenning van NQOs teen 'n billike markwaarde trefprys van 0,15 / aandeel gestig met behulp van 'n Artikel 409A waardasiemetode is naby in tyd . Deel hierdie bladsy
No comments:
Post a Comment